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　　上市公司观察

　　18日晚间，联想控股宣布柳传志退休。19日，联想集团、联想控股盘中双双下跌，但随后企稳回升，截至收盘，联想控股报每股17.42港元，涨幅0.23%;联想集团每股5.24港元平收。

　　2019年以来，联想集团、联想控股股价一路震荡下行。联想集团从4月以来，跌幅达30.87%;联想控股从3月至今跌幅26.34%。

　　与此同时，联想集团也面临着诸多经营困境，IT业务“偏科”严重，移动和数据中心业务增长乏力;研发费用与同业相比明显偏低。如何在华为、苹果、戴尔等IT巨头的激烈竞争下取得优势，仍待市场考量。

　　文/广州日报全媒体记者 邓宇晨 倪明

　　焦点一

　　柳传志仍为联想控股大股东

　　12月18日，联想控股发布公告称董事长柳传志提交书面辞呈，辞任公司董事长、执行董事及提名委员会主席职务，自12月31日结束后生效。董事长一职由高级副总裁兼首席财务官宁旻担任。与此同时，原高级副总裁李蓬将接任朱立南任总裁。

　　在接受央视财经采访时，柳传志表示“除非有极特殊的情况，(否则将)不再参与公司的事务”。

　　广州日报全媒体记者注意到，虽然已不再担任联想控股的董事长一职，但柳传志仍是联想控股的大股东之一。天眼查数据显示，柳传志目前持有联想控股3.12%的股份，仍对联想控股具有影响力。此外，柳传志、宁旻还分别持有联想集团0.03%、0.01%的股份。

　　焦点二

　　IT业务占9成营收 仅带来2成净利

　　据了解，联想控股的业务包括战略投资和财务投资两部分。战略投资业务包含IT、金融服务、创新消费与服务、农业与食品、先进制造与专业服务五大板块。其中，IT行业仍是营收行业的主要收入来源，今年上半年，IT板块实现营收1639.98亿元，占全部营收的91.46%，但IT业务仅实现归母净利润5.98亿元，占全部归母净利润的18%。

　　联想控股IT业务主要是通过联想集团开展。联想集团的主要业务包括个人电脑(PC)和智能设备、移动业务、数据中心三大部分。三大业务中，个人电脑和智能设备业务收入占比集团整体高达78%，达202.87亿美元。

　　据咨询机构Gartner的数据显示，2019年二季度，联想全球PC出货量的市场份额达到25%，位居全球第一，与第二名惠普仅差距2.8个百分点。

　　与此同时，PC行业也面临着增长的天花板。数据显示，2018年已是全球PC出货量连续第7年下降，最近三年降速虽有所放缓，但市场需求总体仍疲软。

　　“联想侧重PC端业务，这导致其他IT业务受重视程度不够，也会导致公司受行业波动影响较大。”一位不愿具名的行业分析师告诉记者。

　　焦点三

　　手机和数据中心业务“拖后腿”

　　相比于表现亮眼的PC业务，联想在手机业务方面的表现则不尽如人意。财报显示，2019年4~9月，联想集团的手机业务收入为30.12亿美元，同比下降7%。联想集团称，这是由于仅聚焦具有盈利增长潜力的国家进行投资，造成经营规模缩小。

　　在11月举行的第五届联想创新科技大会上，联想集团董事长兼CEO杨元庆曾表示，“移动手机业务的第一要务是盈利。”

　　据Counterpoint的数据显示，今年第二季度，联想手机(包括摩托罗拉品牌)的全球出货量增长6%，市场份额仅为2.6%，排名全球第七。这也意味着联想在手机业务上掉出第一梯队，与华为、小米等国内一线手机厂商的差距越来越大。

　　“如今手机行业进入增量市场后，马太效应愈发凸显。消费者对品牌的认同度也不断提高。因此，联想靠5G实现反超的难度也非常大。”上述业内人士表示，现在手机市场早已过了比拼硬件的阶段，只有软硬结合，拥有独特的核心技术，才能形成优势。

　　数据中心业务表现同样难以令人满意。财报显示，由于超大规模领域商品售价调整为平均售价带来的负面影响，以及超大规模数据中心客户需求疲弱，数据中心业务在今年4~9月实现收入26.87亿美元，同比下降15%。与此同时，该项业务仍未改变亏损状态，并在4~9月内录得1.03亿美元除税前亏损。

　　焦点四

　　研发能力引市场关注

　　值得注意的是，联想集团的研发费用率一直在5%以下。11月，联想方面曾公开表示将向技术型公司转型，未来将持续追加研发投入，目前已保持每年投入100亿元资金用于研发经费。

　　但广州日报记者梳理数据发现，2017财年，联想集团的研发费用为13.6亿美元，研发费用率为3.16%;到2018年，研发费用不升反降，研发费用为12.66亿美元，研发费用率仅有2.48%。

　　上述业内人士指出，研发能力是考量IT企业最重要的指标之一，目前戴尔、苹果等IT企业的研发费用率也都在5%以上。同时，该业内人士表示，“研发经费是投入手机业务来‘补短板’，还是用于PC端来强化优势，仍是联想需要思考的问题。”